توثیق اوراق بهادار؛ تحلیل حقوقی در نظام بانکی ایران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 گروه حقوق، دانشکده علوم اجتماعی، دانشگاه بین‌المللی امام خمینی(ره)، قزوین، ایران.

2 گروه حقوق، دانشکده علوم اجتماعی، دانشگاه بین‌المللی امام خمینی (ره)، قزوین، ایران

چکیده
توثیق اوراق بهادار در نظام بانکی ایران، در تسهیل تخصیص منابع، مدیریت ریسک و افزایش نقدشوندگی نقش دارد. پژوهش حاضر با هدف تحلیل مبانی حقوقی، چالش‌های اجرایی و ظرفیت‌های اصلاحی توثیق اوراق بهادار در چارچوب قوانین و مقررات جدید و توجه به نظام حقوق بانکی انجام شده است. روش پژوهش توصیفی-تحلیلی بوده و منابع و داده‌ها از طریق مطالعات کتابخانه‌ای گردآوری شده است. یافته‌ها نشان می‌دهد که عقد رهن به دلیل محدودیت‌های قانونی، ظرفیت مناسبی برای توثیق اوراق بهادار ندارد. در مقابل، استفاده از صلح وثیقه‌ای و قراردادهای نامعین، به‌عنوان راهکارهایی کارآمدتر بررسی شدند. همچنین تصویب قانون تأمین مالی تولید و زیرساخت‌ها تحول چشمگیری در حوزه وثایق را رقم زده است که مهم‌ترین آن، گسترش دامنه اموال قابل توثیق، از جمله اوراق بهادار، به‌عنوان وثیقه است. بااین‌حال، چالش‌هایی همچون نبود بازار شفاف برای اوراق بهادار غیربورسی، ابهام در حقوق وثیقه‌گذار و وثیقه‌گیر و نوسانات ارزش همچنان مطرح است. راهکارهای پیشنهادی شامل ایجاد بازارهای معاملاتی برای اوراق بهادار غیربورسی، تدوین مقررات شفاف در خصوص حقوق طرفین و طراحی قراردادهایی با پوشش ریسک نوسانات ارزش است. یافته‌ها می‌تواند در اصلاح قوانین، مقررات و سیاست‌های بانکی و بهینه‌سازی رویه‌های اجرایی توثیق اوراق بهادار کاربرد مؤثر داشته باشد.

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله English

Collateralization of Securities: Legal Analysis in the Iranian Banking System

نویسندگان English

Habib Ramezani Akerdi 1
Vahid Gholami Aghababaei 2
1 Department of Law, Faculty of Social Sciences, Imam Khomeini International University, Qazvin, Iran.
2 Department of Law, Faculty of Social Sciences, Imam Khomeini International University, Qazvin, Iran.
چکیده English

Collateralization of securities in Iran’s banking system contributes to facilitating financing, managing credit risk and enhancing liquidity. This study aims to analyze the legal foundations, implementation challenges and reform capacities of collateralizing securities within the framework of newly enacted laws, banking regulations and capital market rules. The research adopts a descriptive-analytical method and the data and materials have been collected through library-based studies. The findings indicate that due to legal constraints, the pledge contract lacks sufficient capacity for the collateralization of securities. In contrast, collateral compromise contracts and innominate contracts are examined as more efficient alternatives. Moreover, the enactment of the Production and Infrastructures Financing Law has led to significant progress in the collateral framework—most notably, the expansion of eligible assets for collateral and the formal acceptance of securities as collateral instruments. Nonetheless, several challenges persist, including the lack of a transparent market for unlisted securities, legal ambiguities concerning the rights of the collateral provider and taker, and fluctuations in the value of securities. The proposed solutions include establishing trading platforms for unlisted securities, developing clear regulations on the rights of the parties involved and designing collateral agreements that mitigate value fluctuation risks. The findings of this study can effectively contribute to the reform of laws, banking regulations and policies, as well as the optimization of operational practices related to the collateralization of securities.

کلیدواژه‌ها English

Collateralization
Securities
Bank
Pledge
Securities Market

الف) منابع فارسی

کتاب

1. اسکینی، ‏ربیعا، حقوق تجارت: شرکت‌های تجاری (جلد دوم): شرکتهای سهامی عام و خاص، تهران: انتشارات سمت، 1398.
2. ‏السان، مصطفی، حقوق بانکی، تهران: انتشارات سمت،1393.
3. امامی، حسن‏. حقوق مدنی، ج.۲، تهران: اسلامیه، 1375.
4. باقری اصل، حیدر، توثیق اسناد تجاری در حقوق ایران، تهران: انتشارات مجد، 1393.
5. جعفری لنگرودی، محمد جعفر، حقوق مدنی- رهن و صلح، تهران: گنج دانش، 1370.
6. رودیجانی، محمد مجتبی، حقوق مدنی ۷ (عقود معین اذنی و وثیقه‌ای)،تهران: انتشارات جاودانه، جنگل، 1390.
7. شوشی نسب، نفیسه، ماهیت حقوقی اوراق بهادار، تهران: نشر میزان، 1394.
8. صفایی، سید حسین، دوره مقدماتی حقوق مدنی قواعد عمومی قراردادها، تهران: نشر میزان، 1399.
9. کاتوزیان، ناصر، دوره حقوق مدنی - عقود معین، جلد چهارم: عقود اذنی - وثیقه های دین، تهران: شرکت سهامی انتشار، 1389.
10. کاتوزیان، ناصر، دوره مقدماتی حقوق مدنی: اموال و مالکیت، تهران: نشر میزان، 1393.
11. مشهدی زاده، علیرضا و غلامرضا عباسی، آثار معاملات معارض بر اسناد رهنی بانکی، تهران: میزان، 1399.
12. نیکومرام، هاشم، فریدون رهنمای رودپشتی، و زهرا امیرحسینی، اقتصاد مالی (مبتنی بر رویکرد تحلیل اوراق بهادار)، تهران: انتشارات ترمه، 1392.

مقاله

13. باریکلو، علی‌رضا، «ماهیت سهم و بازخرید آن توسط شرکت صادرکننده‏»، پژوهشنامه حقوق و علوم سیاسی، ش. ۱، 1385، صص. 3813.
14. باقری، محمود و عباس احضاری، «ماهیت بازار خارج از بورس و تمایز آن از بورس اوراق بهادار در نظام حقوقی ایران و آمریکا‏»، فصلنامه دیدگاه‌های حقوق قضایی، د. 24، ش. 86، 1398، صص. 3813.
15. تفرشی، محمدعیسی و رضا سکوتی نسیمی، «بیع سهام شرکتهای سهامی‏»، مجله علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز، د.21، ش. ۴۱، 1383، صص.58-35 .
16. ذوالفقاری، ‏سهیل، محمّد ابوعطا و حمید مسجدسرایی، «تأملی بر توثیق سهام در شرکت های سهامی‏»، تحقیقات حقوقی بین‌المللی، ش. 42، 1397، صص. 229193.
17. سلطانی، محمد و حامده اخوان هزاوه‌ای، «ماهیت و قواعد حقوقی توثیق سهام‏»، فصلنامه بورس اوراق بهادار، د. 91، ش. ۱۷، 1391، صص. 161141.
18. شکری، فریده، «رهن دین در نظام حقوقی ایران‏»، مجله حقوقی دادگستری، د. 75، ش. 75، 1390، صص. 12175. http://dx.doi.org/10.22106/jlj.2011.11077
19. مصباحی مقدم، غلامرضا، سجاد سیاح و محمدمهدی نادری نورعینی، «امکان سنجی وقف سهام و پول؛ مدل صندوق وقف سهام و پول در ایران‏»، جستارهای اقتصادی با رویکرد اسلامی، د. 6، ش. 12، 1388، صص. 8959.

منابع برخط

20. بانک سامان، «اطلاعیه شماره 1343625»، سامانه کدال قابل دسترس در: <www.codal.ir> (25/02/1404)
21. شعبه 10 دادگاه تجدیدنظر تهران، «دادنامه شماره 9109980228200568 مورخ 04/05/1394»، سامانه آرای قضایی قابل دسترس در: <https://ara.jri.ac.ir/Judge/Text/24053> (15/01/1404)
22. مرکز پژوهش و توسعه و مطالعات اسلامی، «گزارش وضعیت بازار سرمایه‏ - شهریور ماه 1399»، سازمان بورس و اوراق بهادار قابل دسترس در:
<https://rdis.seo.ir/media/seo_reports/Monthly_Report_Shahrivar_99.pdf>
(31/01/1404)

ب) منابع عربی

23. محمد بن کرم، ابن‌منظور، لسان العرب، ج. 5، قم: نشر ادب حوزه، 1405.
24. طریحی، ‏فخرالدین، مجمع البحرین، ج. 4، قم: الثقافة الاسلامیة، بی‌تا.
 
 

References:

Books

1. Bagheri Asl, Heydar, Mortage of Commercial Documents in Iranian Law, Tehran: Majd, 2014. (in Persian)
2. Elsan, Mostafa, Banking Law, Tehran: SAMT Research & Development Center of Humanities, 2014. (in Persian)
3. Emami, Hassan, Civil Law, Vol. 2. Tehran: ESlamiye, 1996. (in Persian)
4. Eskini, Rabia, Commercial Law: Trading Corporations,Vol. 2, Tehran: SAMT Research & Development Center of Humanities, 2019. (in Persian)
5. Ibn Manẓūr, Muḥammad ibn Karam, Lisān al-‘Arab, vol. 5, Qom: Nashr Adab Hawzah, 1985, . (in Arabic)
6. Jafari Langeroudi, Mohamad Jafar, Civil Law – Morgage and  Compromise, Tehran: Ganj Dansh, 1991. (in Persian)
7. Katouzian, Nasser, Course of Civil Law – Specified Contracts, Vol. 4. Tehran: Enteshar Joint Stock Co., 2010. (in Persian)
8. Katouzian, Nasser, Introductory Course in Civil Law: Property and Ownership, Tehran: Mizan, 2014. (in Persian)
9. Mashhadizadeh, Alireza & Gholamreza Abbasi, Effects of Conflict Transactions on Bank Mortgage, Tehran: Mizan, 2020. (in Persian)
10. Nikoomaram, Hashem; Fereydoun Rahnamay Roodposhti; Zahra Amir Hosseini, Financial Economics, Tehran: Termeh Publishing, 2013. (in Persian)
11. Rudijani, Mohamad Mojtaba, Civil Law 7: Permissive and Collateral Naminate Contracts, Tehran: Javedaneh / Jangal Publishing, 2011. (in Persian)
12. Safaei, Seyyed Hassan, Introductory Course in Civil Law: General Principles of Contracts, Tehran: Mizan, 2020. (in Persian)
13. Shoushi Nasab, Nafiseh, The Legal Nature of Securities, Tehran: Mizan, 2015. (in Persian)
14. Ṭurayḥī, Fakhr al-Dīn, Majma‘ al-Bahrayn, Qom: al-Thaqāfah al-Islāmiyyah, n.d., vol. 4. (in Arabic)

Articles

15. Bariklou, Alireza, “The Nature of Shares and Their Redemption by the Issuing Company”,  Journal of Law and Political Science, No. 1, 2006, pp. 13–38. (in Persian)
16. Bagheri, Mahmood, Abbas Ehzari, “The Nature of Over the Counter market and its Distinction from Stock Exchange in Iran and the US Legal systems”, The Quarterly Journal of Judicial Law Views, Vol. 24, No. 86, 2019, pp. 65–85. (in Persian)
17. Mesbahi-Moghaddam, Gholamreza; Sajjad Sayyah; Mohamad-Mehdi Naderi Nouraini, “Feasibility of Stock and Cash Waqf: A Financial Stock and Cash Waqf Institution in Iran”, Economic Essays with an Islamic Approach, No. 12, 2009, pp. 59–89. (in Persian)
18. Shokri, Farideh, “Debt Mortgage in Iranian Legal System”, The Judiciary Law Journal, Vol. 75, No. 75, 2011, pp. 75–112. DOI: 10.22106/jlj.2011.11077. (in Persian)
19. Soltani, Mohamad & Hamedeh Akhavan Hazaveh, “Legal Nature and Rules of Giving Shares as Security”, Journal of Securites Exchange, Vol. 91, No. 17, 2012, pp. 141–161. (in Persian)
20. Tafreshi, Mohamad -Īsā & Reza Sokuti Nasimi, “Sale of Shares in Joint Stock Companies”, Journal of Social and Human Sciences of Shiraz University, Vol. 21, No. 41, 2004, pp. 35–58. (in Persian)
21. Zolghaffari, Sohail; Mohamad Abu Atta; Hamid Masjedsori, “A Reflection on the Pledging of Shares in Joint Stock Companies”, International Legal Research, No. 42, 2018, pp. 193–229. (in Persian)

Judgements:

22. Branch 10 of the Tehran Court of Appeal. Judgment No. 9109980228200568, dated 26 July 2015. Judicial Rulings System.
     https://ara.jri.ac.ir/Judge/Text/24053 (last visited April 4, 2025). (in Persian)
23. Research & Development Center of Islamic Studies. “Report on the Capital Market Status – September 2020.” Securities and Exchange Organization. Available at:
     https://rdis.seo.ir/media/seo_reports/Monthly_Report_Shahrivar_99.pdf (last visited January 31, 2025). (in Persian)

Online Sources

24. Saman Bank. Notice No. 1343625. CODAL System. www.codal.ir (last visited May 15, 2025). (in Persian)